誠(chéng)信可托為立業(yè)之本 投資管理強(qiáng)壯大之路
來(lái)源： 時(shí)間：2006-10-12
誠(chéng)信可托：信托行業(yè)的立身之本
在信托業(yè)務(wù)受托管理階段，信托機(jī)構(gòu)作為受托人所開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，按業(yè)務(wù)性質(zhì)可界定為受托管理業(yè)務(wù)。受托管理業(yè)務(wù)是信托機(jī)構(gòu)依托信托制度所特有的權(quán)利重構(gòu)、破產(chǎn)隔離等功能，服務(wù)于社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展而開(kāi)展的特定金融業(yè)務(wù)。受托管理是信托業(yè)務(wù)的前提與基礎(chǔ)，是信托法律關(guān)系的本質(zhì)體現(xiàn)，故而受托管理業(yè)務(wù)也稱(chēng)為狹義的“信托業(yè)務(wù)”（與投資業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)），或功能信托業(yè)務(wù)。受托管理在代理制、公司制等不同的法律基礎(chǔ)上都可以進(jìn)行，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與信托制度的發(fā)展歷程證明，以信托為基礎(chǔ)的受托管理是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下適應(yīng)性最強(qiáng)、交易成本最低、高度規(guī)范的運(yùn)作模式?！吨腥A人民共和國(guó)信托法》于2001年的頒布實(shí)施標(biāo)志著信托制度在我國(guó)的正式建立，使得在經(jīng)濟(jì)與金融體系內(nèi)大規(guī)模開(kāi)展以信托為特征的受托管理已具備了基本的法律條件。
同時(shí)，我國(guó)現(xiàn)行金融法規(guī)制度體系又賦予了信托行業(yè)開(kāi)展受托管理業(yè)務(wù)的相對(duì)壟斷性。信托投資公司是國(guó)內(nèi)唯一明確規(guī)定主營(yíng)業(yè)務(wù)為信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。其他各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，要么法規(guī)明確規(guī)定不得從事信托業(yè)務(wù)，如商業(yè)銀行；要么只能在特定領(lǐng)域內(nèi)從事受托管理業(yè)務(wù)，如保險(xiǎn)公司設(shè)立的資產(chǎn)管理公司可以從事其股東名下資產(chǎn)的受托管理，證券公司可以從事運(yùn)作領(lǐng)域限制在證券市場(chǎng)范圍內(nèi)的受托管理等?？傮w來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前階段的中國(guó)金融市場(chǎng)內(nèi)，受托管理業(yè)務(wù)仍具有較強(qiáng)的特許性，主要由信托行業(yè)開(kāi)展。
根植于信托制度的受托管理不僅具有可靠的法律保障，也具有堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。受托管理業(yè)務(wù)在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中運(yùn)用十分普遍。在美國(guó)，信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模超過(guò)商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模，就是一個(gè)有力的證明。美國(guó)北方信托投資公司僅一家公司，截止2004年底所管理的財(cái)產(chǎn)高達(dá)2.6萬(wàn)億美元，其中單純提供受托管理的財(cái)產(chǎn)約為2萬(wàn)億美元，受托管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)容量與潛力由此可見(jiàn)一斑。
受托管理業(yè)務(wù)在中國(guó)同樣具有廣闊的運(yùn)作空間。目前，這一業(yè)務(wù)已逐步為金融業(yè)內(nèi)外所熟悉與接受，并已初具市場(chǎng)規(guī)模。年金管理和資產(chǎn)證券化這兩大創(chuàng)新性金融業(yè)務(wù)均以信托作為其制度基礎(chǔ)，就是一個(gè)重要的標(biāo)志。年金基金受托人業(yè)務(wù)、資產(chǎn)支持證券受托人業(yè)務(wù)，則成為目前兩類(lèi)最為現(xiàn)實(shí)的受托管理業(yè)務(wù)。另外，單一資金信托、員工持股信托、股權(quán)管理信托、表決權(quán)信托、準(zhǔn)資產(chǎn)證券化等重在體現(xiàn)受托管理功能的信托業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)信托機(jī)構(gòu)也已廣為開(kāi)展。上述受托管理業(yè)務(wù)，還有非常巨大的發(fā)展?jié)摿?。比如，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)至少有數(shù)千億元的市場(chǎng)規(guī)模。目前全國(guó)年金基金的規(guī)模不過(guò)才數(shù)百億元，未來(lái)的規(guī)模即使保守估計(jì)也在萬(wàn)億元以上。
受托管理業(yè)務(wù)還有許多處女地有待開(kāi)拓。在社會(huì)公益慈善資金管理方面，公益信托已被證明是最為規(guī)范的模式；在個(gè)人與家庭遺產(chǎn)管理方面，遺囑信托具有很大的市場(chǎng)；在農(nóng)村土地管理改革方面，可以嘗試運(yùn)用土地信托；在上市公司股權(quán)分置改革過(guò)程中，可以積極開(kāi)展表決權(quán)信托、激勵(lì)股權(quán)預(yù)留信托等等。充分體現(xiàn)信托制度作用與優(yōu)勢(shì)的上述受托管理業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，將有助于信托理念與信托制度在全社會(huì)范圍內(nèi)的傳播與普及，將對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。信托行業(yè)作為在信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)具有一定專(zhuān)屬性的金融行業(yè)，大力發(fā)展基于信托制度的受托管理業(yè)務(wù)，既是歷史賦予的機(jī)遇，也是一種使命與責(zé)任。
另外，隨著我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一個(gè)統(tǒng)一規(guī)范的信托市場(chǎng)必將形成。現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的一些事實(shí)上的信托業(yè)務(wù)，如證券公司的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行的多方委托貸款業(yè)務(wù)、基金公司的單項(xiàng)委托理財(cái)業(yè)務(wù)等，其受托管理環(huán)節(jié)也應(yīng)當(dāng)在信托法的框架下進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范。上述業(yè)務(wù)在規(guī)范過(guò)程中，也可能給信托行業(yè)帶來(lái)一定的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
在業(yè)務(wù)收益水平方面，信托機(jī)構(gòu)對(duì)信托業(yè)務(wù)在受托管理環(huán)節(jié)收取的管理費(fèi)率比較低，通常為千分之幾甚至萬(wàn)分之幾的水平。但由于規(guī)模龐大且風(fēng)險(xiǎn)極低，為信托機(jī)構(gòu)提供的總體收入仍然十分可觀。到2004年末，全信托行業(yè)的信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模約為2000億元，如在中期內(nèi)發(fā)展到1－2萬(wàn)億元左右的規(guī)模，按照千分之一的受托管理費(fèi)率計(jì)算，全信托行業(yè)從受托管理業(yè)務(wù)中可以實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)收入將達(dá)到10－20億元，這一收入水平，基本可以解決信托行業(yè)的生存問(wèn)題。因此，來(lái)源于大規(guī)模受托管理業(yè)務(wù)的管理傭金收入，將成為信托行業(yè)一個(gè)主要的盈利模式。
從業(yè)務(wù)性質(zhì)、市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展前景、盈利能力等各方面分析，受托管理業(yè)務(wù)將發(fā)展成為信托行業(yè)一大整體性的核心業(yè)務(wù)。正是社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)以信托制度為基礎(chǔ)的受托管理的龐大需求，才使信托最終得以發(fā)展成為與銀行、證券、保險(xiǎn)并列的金融產(chǎn)業(yè)四大支柱之一，也使受托管理成為信托行業(yè)與其他金融企業(yè)相區(qū)別的最大特色業(yè)務(wù)。受托管理業(yè)務(wù)，即狹義的“信托業(yè)務(wù)”，無(wú)疑是信托行業(yè)的立身之本。
目前，信托法的一些配套制度，如信托登記制度、信托稅收制度、公益信托制度等亟待完善，信托公司的受托管理業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展受上述制度影響較大。這些配套制度建立以后，受托管理業(yè)務(wù)和整個(gè)信托行業(yè)都將進(jìn)入更加快速的發(fā)展時(shí)期。
投資管理：信托行業(yè)的作大作強(qiáng)之路
當(dāng)前整個(gè)信托行業(yè)管理的信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模不大，能夠提供的受托管理業(yè)務(wù)收入比較有限，要在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大規(guī)模也受到諸多限制。因此，信托行業(yè)的發(fā)展壯大，僅僅依靠受托管理顯然不夠，還必須在信托業(yè)務(wù)的第二階段——投資管理階段下大功夫。
在信托業(yè)務(wù)的投資管理階段，信托機(jī)構(gòu)作為投資管理人所開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，是一種投資管理業(yè)務(wù)，或金融市場(chǎng)中通稱(chēng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。信托業(yè)務(wù)中的投資管理業(yè)務(wù)，是信托機(jī)構(gòu)作為一家“受人之托、代人理財(cái)”的專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮自身專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，為實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本保值增值而開(kāi)發(fā)出的特定金融業(yè)務(wù)。信托機(jī)構(gòu)發(fā)展投資管理業(yè)務(wù)具有一些特殊的優(yōu)勢(shì)：在我國(guó)金融體系中，信托機(jī)構(gòu)是目前唯一可以在資本、貨幣、產(chǎn)業(yè)等多個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展的金融企業(yè)；同時(shí)，在業(yè)務(wù)過(guò)程中，還可以靈活運(yùn)用投資、貸款、租賃等多種金融手段和管理方式。而銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等其他金融企業(yè)，其投資管理的領(lǐng)域與手段則相對(duì)單一。因此，信托行業(yè)更有能力提供多樣性的投資管理金融產(chǎn)品，適應(yīng)多元化的理財(cái)服務(wù)需求。制度體系上的這一安排為信托行業(yè)大力發(fā)展投資管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造了良好的條件。
隨著社會(huì)財(cái)富的不斷積累，各經(jīng)濟(jì)主體擁有的可供支配財(cái)產(chǎn)的不斷增長(zhǎng)，社會(huì)分工的不斷細(xì)化，以專(zhuān)業(yè)理財(cái)為特點(diǎn)的投資管理業(yè)務(wù)即資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐步興起。根據(jù)專(zhuān)家測(cè)算，2002年我國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的規(guī)模已達(dá)1萬(wàn)億元，并按年均兩位數(shù)的增長(zhǎng)率持續(xù)擴(kuò)張。在龐大市場(chǎng)需求的刺激下，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等各類(lèi)金融企業(yè)競(jìng)相投入大量資源發(fā)展體現(xiàn)自身行業(yè)特點(diǎn)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，使這項(xiàng)業(yè)務(wù)成為我國(guó)金融市場(chǎng)中的持續(xù)性熱點(diǎn)。
信托行業(yè)的投資管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)，其規(guī)模理論上講應(yīng)當(dāng)與其受托管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模相一致，即信托機(jī)構(gòu)在從事信托業(yè)務(wù)中的受托管理的同時(shí)，也完成投資管理。但實(shí)際情況下，投資管理的市場(chǎng)規(guī)模要小于受托管理，原因之一是一些信托業(yè)務(wù)只需要受托管理而無(wú)需投資管理，如大量單一資金信托業(yè)務(wù)、股權(quán)管理信托、表決權(quán)信托等；原因之二是一些信托業(yè)務(wù)中的投資管理專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，信托機(jī)構(gòu)交由其他專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)管理更有助于實(shí)現(xiàn)信托目的。與信托行業(yè)在受托管理市場(chǎng)中的相對(duì)壟斷性不同，在投資管理市場(chǎng)中面臨著其他金融機(jī)構(gòu)的直接競(jìng)爭(zhēng)，在一些單獨(dú)的市場(chǎng)領(lǐng)域內(nèi)，其他金融機(jī)構(gòu)甚至更具專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)。投資管理的相對(duì)獨(dú)立性、市場(chǎng)規(guī)模的相對(duì)有限性、競(jìng)爭(zhēng)的高強(qiáng)度等特點(diǎn)，要求信托行業(yè)在發(fā)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)堅(jiān)持廣泛性與重點(diǎn)性相結(jié)合、多元化與專(zhuān)業(yè)化相結(jié)合的原則，走集中性組合式發(fā)展之路，重點(diǎn)選擇哪些符合行業(yè)特點(diǎn)、體現(xiàn)行業(yè)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)作。
現(xiàn)階段信托行業(yè)開(kāi)展投資管理業(yè)務(wù)時(shí)，在資金來(lái)源上主要通過(guò)資金信托業(yè)務(wù)解決；在運(yùn)作方式上以貸款、證券投資為主，嘗試運(yùn)用了股權(quán)投資、租賃等其他手段；在投入領(lǐng)域方面主要集中在房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和證券市場(chǎng)，其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有所涉及。由于監(jiān)管部門(mén)對(duì)于資金信托業(yè)務(wù)給予了明確的私募定位限制，使信托機(jī)構(gòu)在資金的來(lái)源、規(guī)模上受到很大限制。同時(shí)，經(jīng)歷反復(fù)整頓后，信托機(jī)構(gòu)自身的投資運(yùn)作能力也有待恢復(fù)。政策環(huán)境與自身能力的雙重限制使信托行業(yè)在投資管理業(yè)務(wù)中并沒(méi)有充分體現(xiàn)出其特色與優(yōu)勢(shì)，更無(wú)法進(jìn)行規(guī)模化發(fā)展，獲取的經(jīng)營(yíng)收益也十分有限。
當(dāng)前信托行業(yè)投資管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài)與盈利模式注定只是其發(fā)展的初級(jí)階段，未來(lái)必須要走規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化、長(zhǎng)期化的道路。實(shí)際上，也就是必須朝基金化的方向演進(jìn)，即發(fā)展所謂投資信托基金業(yè)務(wù)。投資信托基金是一種信托型的集合金融產(chǎn)品，其基本運(yùn)作模式為：由信托機(jī)構(gòu)（或其子公司）擔(dān)任發(fā)起人、受托管理人和投資管理人，以公募或私募的方式募集具有一定規(guī)模的信托資金后，按照事先確定的投資主題，以該主題下的證券、股權(quán)、衍生金融產(chǎn)品等為主要投資對(duì)象，進(jìn)行組合投資，實(shí)施中長(zhǎng)期運(yùn)作，依靠被投資對(duì)象的孳息或轉(zhuǎn)讓后的資本利得獲取信托基金的總體收益。信托機(jī)構(gòu)（或其子公司）則主要通過(guò)收取信托基金管理費(fèi)、同時(shí)認(rèn)購(gòu)一定的信托基金份額獲取投資增資來(lái)實(shí)現(xiàn)在這項(xiàng)業(yè)務(wù)中的綜合性經(jīng)營(yíng)收入。投資信托基金在國(guó)外成熟的金融市場(chǎng)中已經(jīng)有很長(zhǎng)的發(fā)展歷史，其規(guī)模高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元，其投資對(duì)象遍及所有的投資品種，是資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)的主要投資者之一。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，投資管理業(yè)務(wù)向基金化方向發(fā)展是一個(gè)必然的過(guò)程。
對(duì)于信托機(jī)構(gòu)所開(kāi)展的信托基金型的投資管理業(yè)務(wù)，即使按照當(dāng)前證券投資基金管理公司1-1.5%左右的基金管理費(fèi)水平，1000億元規(guī)模的投資信托基金將為全行業(yè)帶來(lái)10-15億元的管理費(fèi)收入，而這一規(guī)模在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的難度應(yīng)當(dāng)不大。在信托基金的運(yùn)作模式中，信托投資公司還可以靈活采用浮動(dòng)收益、利益分成、收益共享等多種的激勵(lì)型的收益模式，在信托基金規(guī)模增加不大的情況下，實(shí)現(xiàn)信托機(jī)構(gòu)管理收入的顯著增長(zhǎng),從而徹底改變目前行業(yè)內(nèi)傭金微薄、收入偏低的盈利現(xiàn)狀，推進(jìn)信托行業(yè)的全面振興與快速發(fā)展。依托信托基金業(yè)務(wù)而建立起的多元化靈活性的收益模式，也將成為信托行業(yè)又一主導(dǎo)性的盈利模式。
信托做大，投資做強(qiáng)：信托行業(yè)發(fā)展之道
信托行業(yè)整體性的核心業(yè)務(wù)，一是信托，即受托管理業(yè)務(wù)；二是投資，即以投資信托基金為主的投資管理業(yè)務(wù)?；仡^看來(lái)，在“信托投資公司”這一名稱(chēng)中，早已直接揭示出信托行業(yè)的發(fā)展方向與經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。但對(duì)于這個(gè)看似十分簡(jiǎn)單實(shí)則非常深刻的結(jié)論，我們此前的認(rèn)識(shí)并不深刻。而從行業(yè)的監(jiān)管部門(mén)到經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)此加深認(rèn)識(shí)、統(tǒng)一思想后，顯然有助于全行業(yè)抓住機(jī)遇、統(tǒng)籌規(guī)劃、有序發(fā)展、少走彎路。
受托管理與投資管理作為信托業(yè)務(wù)的兩大內(nèi)容，兩者既聯(lián)系密切，又各具特點(diǎn)。受托管理是投資管理得以實(shí)施的基礎(chǔ)與保障，投資管理是受托管理的最終目的與完成手段。受托管理業(yè)務(wù)的良性發(fā)展，將為投資管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展帶來(lái)豐富的資金、客戶(hù)資源。而投資管理業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)出擊，又能夠鞏固信托行業(yè)在受托管理業(yè)務(wù)中的主導(dǎo)地位。受托管理與投資管理猶如是信托行業(yè)在其前進(jìn)道路上的兩條腿，應(yīng)協(xié)調(diào)發(fā)展而不宜偏廢。
受托管理與投資管理兩大業(yè)務(wù)在發(fā)展過(guò)程中，還需要遵循其各自特殊的規(guī)律與要求。受托管理業(yè)務(wù)具有相對(duì)壟斷性、同質(zhì)性、低收益、低風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，其發(fā)展的主要目標(biāo)是規(guī)模的有效擴(kuò)大，即所謂信托做大。具體來(lái)說(shuō)，信托行業(yè)一方面應(yīng)努力擴(kuò)大各類(lèi)受托管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模，提升信托制度在社會(huì)與經(jīng)濟(jì)生活中的應(yīng)用范圍與覆蓋面，增加信托資產(chǎn)在社會(huì)財(cái)富與金融資產(chǎn)中占有的比重，將信托真正發(fā)展成為金融產(chǎn)業(yè)的支柱之一，徹底改善信托行業(yè)生存發(fā)展的客觀環(huán)境；另一方面，信托行業(yè)要保持在信托業(yè)務(wù)中的壟斷優(yōu)勢(shì)，確立并鞏固在金融信托市場(chǎng)中的主力軍地位，應(yīng)對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的挑戰(zhàn)。
而以信托基金為主的投資管理業(yè)務(wù)，則體現(xiàn)出明顯的競(jìng)爭(zhēng)性、差異性、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征。當(dāng)前階段，信托行業(yè)在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上的發(fā)展目標(biāo)不應(yīng)是規(guī)模的快速擴(kuò)張，而應(yīng)是特定細(xì)分市場(chǎng)中的能力強(qiáng)化與優(yōu)勢(shì)確立，即所謂投資做強(qiáng)。這就要求整個(gè)信托行業(yè)在投資管理市場(chǎng)中，要切實(shí)增強(qiáng)運(yùn)作能力，將行業(yè)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域與運(yùn)作手段中的制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，在內(nèi)容豐富的投資管理市場(chǎng)中，信托行業(yè)也必須強(qiáng)調(diào)合理的市場(chǎng)細(xì)分與準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位，尤其是爭(zhēng)取在產(chǎn)業(yè)投資信托基金等細(xì)分市場(chǎng)中建立起明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與領(lǐng)導(dǎo)能力。
信托做大，投資做強(qiáng)，不僅是對(duì)整個(gè)信托行業(yè)的要求，對(duì)于單個(gè)信托機(jī)構(gòu)同樣如此。各家信托機(jī)構(gòu)在選擇具有自身特色的業(yè)務(wù)發(fā)展道路時(shí)，除了要以上述行業(yè)發(fā)展方向?yàn)橹笇?dǎo)外，還必須充分發(fā)揮自身資源優(yōu)勢(shì)。未來(lái)各家信托機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與經(jīng)營(yíng)特色，將主要表現(xiàn)為它在受托管理與投資管理的細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)所具有的市場(chǎng)占有率與盈利能力。受托管理業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù)本身的內(nèi)涵非常豐富，各信托機(jī)構(gòu)完全可以在其框架下進(jìn)行自由發(fā)展與選擇。比如，在受托管理業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)支持證券受托管理業(yè)務(wù)、年金基金受托管理業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)財(cái)產(chǎn)受托管理業(yè)務(wù)、員工持股信托業(yè)務(wù)等，各自都有很大的市場(chǎng)容量，而本身需要的業(yè)務(wù)能力也有所區(qū)別，各家信托機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身特點(diǎn)合理選擇、重點(diǎn)發(fā)展。在投資管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)同樣如此，有的公司可以重點(diǎn)突破證券信托基金業(yè)務(wù)，有的公司則可以選擇集中發(fā)展產(chǎn)業(yè)信托基金業(yè)務(wù)，而且產(chǎn)業(yè)信托基金本身也具有廣闊的市場(chǎng)細(xì)分空間，如房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、交通能源、并購(gòu)重組、朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、城市產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，都可以開(kāi)發(fā)規(guī)?；\(yùn)作的產(chǎn)業(yè)信托基金。
(xintuo摘自蘇州信托 信托業(yè)務(wù)二部)